回购与价格低迷——《巴菲特致股东信》摘录



  • 最近VET价格低迷,基金会开启回购,摘录一段《巴菲特致股东信》第4章普通股投资中对此话题的阐述。

    今天,IBM的总股本为11.6亿股,我们持有0.639亿股,约占总股本的5.5%。自然,公司未来五年的表现对我们是至关重要的。但除此之外,IBM打算在未来五年用500亿美元用于回购自身股票。我们来做一个小测验:作为一个长期股东,伯克希尔应该为接下来的什么而欢呼雀跃? 让我来直接告诉你答案。我们应该期望IBM的股价在接下来的五年一直保持低迷。

    让我们来做一道数学题。如果IBM的股价在未来保持在平均200美元/股的水平,公司用500亿美元可以回购2.5亿股。那么,总股本会变为9.1亿股,这样,我们的持股比例将提高到7%。反过来,如果股价在未来五年比较高,平均达到300美元/股,IBM用同样的资金可以回购1.67亿股,这样,五年之后,总股本为9.9亿股,我们的持有比例将会是6.5%。

    这些股东的心态,就像一个天天开车上下班的人,刚刚加满了当天的汽油后,发现油价上升而心怀喜悦一样。

    直到一天,我读到本·格雷厄姆的《聪明的投资者》一书的第8章,我立刻明白了权衡之道,从此视股价低迷为朋友。读到那本书是我生命中最幸运的时刻。

    我们投资IBM的成功与否主要取决于它未来的盈利。但是,第二个重要的因素取决于,公司动用巨额的资金能回购多少股票。


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